ATFX汇市：本月发布的CPI数据和非农就业报告数据均表现亮眼，似乎美国的宏观经济正处于快速复苏期：通胀率触底回升、劳动力市场也供不应求。关于美联储的降息预期也随着亮眼数据的发布而不断降低，目前6月份的首次降息时间点已经向10月份推移。

▲ATFX图

衡量宏观经济走向的指标，除了CPI和非农报告外，还有GDP数据。今日20:30，美国商务部将公布美国第一季度实际GDP年化季率初值，前值为3.4%预期值2.4%，预期将大降1个百分点。历史数据看，2021年四季度，美国的GDP季度年率达到峰值7%，随后进入下降态势。2023年三季度出现过一次反弹，达到4.9%小高位，但四季度再次回落至3.4%。如果今年一季度的GDP季度年率延续下降态势，则美国的GDP数据将出现两连降，距离“三连降”的技术性衰退又近了一步。

GDP衡量的是一段时间内商品和服务的产出总额。如果GDP的增速小于CPI的增速，意味着商品和服务的产出总量有所下降，宏观经济已经进入实质性衰退阶段。美国前三个月的CPI年率分别为3.1%、3.2%、3.5%，平均值3.27%。今年一季度的GDP增速公布值，如果大于3.27%，则美国宏观经济仍处于实质性复苏阶段；如果公布值小于3.27%，则美国的宏观经济或许已经进入实质性衰退阶段。考虑到市场预期的一季度GDP增速仅为2.4%，美国宏观经济实质性衰退的可能性较高。

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美国债券市场来看，三个月的美债收益率5.39%，高于六个月期的美债收益率5.37%，长短期债券收益率出现倒挂。但是，倒挂的幅度仅为0.02个百分点，少于一次降息的幅度（10基点/0.1个百分点），杂波意味浓，对货币政策的前瞻指引作用较弱。一年期的（52W）国债收益率5.17%，相比六个月期的国债收益率5.37%下降0.2个百分点。两者差距较大，意味着美联储首次降息的时间点极有可能在在6个月后，也就是今年的10月份。如果今日GDP数据的公布值确实如预期一般大降，则国债市场的利率倒挂临界期可能向前移动，6月份首次降息的概率将随之大增。

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上图为美元指数日线级别走势图。受到降息预期减弱的影响，最近80多根K线走出了一轮流畅的反弹行情。如果今日的GDP数据如CPI和非农就业报告一般表现良好，则降息预期继续减弱，美指可能在图中的中轨位置获得支撑，随后向R上轨处移动。相反，GDP数据表现较差的话，降息预期将增强，美指的短期回落将演变为中期回落，中轨附近无法提供有效的支撑作用，下轨S将有可能成为下一个有效支撑位。

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